（原标题：东吴期货连系所策略参考｜好意思元指数大幅鼎新，好意思国5月CPI或“井喷”！贵金属涟漪推崇加重，后市何如走？）

2023.6.12

当天重点护理：油脂油料，原油，PVC

油脂油料:上周六凌晨usda公布6月供需讲述，本次讲述偏利空。不外cbot市集似乎无视了讲述的影响，而是延续近期的反弹势头，市集不绝炒作干旱题材。另外乌克兰水库大坝被炸导致下流农业受损也可能影响各人农居品的供应。今天护理中午将要公布的mpob月度讲述。总体而言，油脂市集可能一经转势，东吴期货连系员提倡择机逢低作念多。

原油：俄罗斯原油出口迟迟未降重复伊朗和委内瑞拉的表外供应使得原油市集实质供需愈加宽松，而西方零落预期恒久存在，高频数据的需求恒久无法握续向好改善市集情谊。因此近期原油氛围依然偏弱，市集再度将OPEC+减产解读为需求预期下降。本周护理好意思联储6月会议，固然暂停加息概率较高，但正因如斯会后教导会愈加紧要。

PVC：区域性吃亏稍有树立，握续扰动企业减产意愿，而需求方面当今并无显然起色，供需方面驱动较弱。近期再现印度廉价投契补货，导致出口脉冲式飞腾，但总体来看握续性有限。

01玄色系板块：驱动仍进取，但小心风险

螺卷。上周螺纹价钱震憾飞腾，主要受铁矿带动。供应和需求齐有所下降，保握去库。螺纹基本面比较健康，低产量低库存给价钱一定支握，操作上提倡逢低作念多。

铁矿。当下废钢价钱高企，抬升电炉钢资本，给了高炉复产的空间，故意于矿价的飞腾，短期仍适合多配，但螺纹和双焦显然弱于铁矿，矿价飞腾尚未有板块带动，且靠近策略上的风险，操作上提倡逢回调再作念多，或者护理9-1正套。

铁合金。本月重点护理资本端，资本端宁夏电价下调0.015元/度，煤炭第十轮下调后暂握稳，兰炭价钱再度下落至930元/吨，天津港库存虽有去化，锰矿价钱暂时握稳，但举座双硅资本线依旧偏弱，尤其是硅铁，现货不停跟跌。本轮飞腾是地产利好传到至上游，下流钢厂库存下落，交割库握续去库，交易商库存不异偏低，部分隐性库存被消化，但举座双硅的基本面齐偏弱，供给加多需求一般，并不支握本轮飞腾，当今下方依然存在空间。硅铁空单轻仓进场，受收储影响耐久布局硅锰多单，硅铁相对更弱，不错洽商多硅锰空硅铁价差套利。

玻璃纯碱。纯碱情谊有所减退。本周库存纯碱去库5.25万吨，市集情谊波动比较大大，部分厂家挺价限售，当今举座现货价钱保管在1900-2000元/吨，短期起到支握作用。煤炭、原盐、自然气等价钱带动资本线崩塌。夏令跟着远兴产能罢了，纯碱由弱预期渐渐向弱实践过渡，当今逻辑上远月利空的笃定性比较强，策略上逢高布局空单，或者洽商多近月空远月的价差套利。玻璃情谊有所减退，本周产销赶快回落，当今深加工订单数据还鄙人降，本轮拿货更多的是情谊上的炒作花样。梅雨季将会对施工形成一定影响，需求较春季会有所削弱。玻璃日熔量握续走高，在供给刚性的布景下难以看到大幅的减产。资本端的纯碱、煤炭等齐存在资本崩塌的情况，下半年玻璃举座需求对保交楼较为依赖，库存减少35.6万分量箱，短期空单不错不雅望后择机入场，安妥策略洽商空纯碱多玻璃差价套利。

02动力化工：原油情谊偏弱

原油。俄罗斯原油出口迟迟未降重复伊朗和委内瑞拉的表外供应使得原油市集实质供需愈加宽松，而西方零落预期恒久存在，高频数据的需求恒久无法握续向好改善市集情谊。因此近期原油氛围依然偏弱，市集再度将OPEC+减产解读为需求预期下降。本周护理好意思联储6月会议，固然暂停加息概率较高，但正因如斯会后教导会愈加紧要。

沥青。6月第1周沥青产业数据暴露真金不怕火厂开工率微减、出货量环比有一定回落下行。厂库社库涨跌参半，不外厂库要点比较之前稍稍抬升，是基本面弱化的前兆。需求较弱以及前期炒作原料供应一经结尾打压沥青盘面心态，瞻望沥青总体偏弱追随原油走势。

LPG。盘面现时疲弱除掉原油端布景外，自己利空也起到显然影响：沙特阿好意思出口公价丙丁烷均有下调，且幅度超预期。此外现货端季节性回落下仓单扰动要素再度总结，手脚初次引入一年两次的交割期，其所带来的不笃定效应增大。瞻望下行趋势暂难扭转，策略上护理接近整数关隘阻力位置后的沽空契机。

PTA。由于干与淡季，结尾纺织服装负荷均有不同进度下落，瞻望可能会带动聚酯负荷高位小幅回落，重复PTA上周完成安装重启，供需环比恶化，PTA加工费环比压缩严重，利润无驱动。PXN上周脉冲式冲高，由于PX负荷也低位反弹，导致后续无显然握续性。策略提倡：短期追随资本震憾为主，中耐久逢高作念空，多TA空EG头寸部别离场，剩余握仓握有。

MEG。煤炭价钱耐久走弱，乙烯大幅回调，石脑油价钱较其他资本较为坚挺，但中耐久也有走弱趋势，甲醇下落显然，因此EG09合约靠近供应预期加多和煤制资本支握崩塌共振影响，本周口岸库存重返累库方式，在累库预期下，EG缝隙难改。策略提倡：EG09逢高作念梦想路不变。

PVC。资本角落还在不停下移，煤价传导至兰炭、电石不停下探，乙烯大幅走弱，导致区域性吃亏稍有树立，握续扰动企业减产意愿，而需求方面当今并无显然起色，供需方面驱动较弱。近期再现印度廉价投契补库，导致出口脉冲式飞腾，但总体来看握续性有限。策略提倡：上方压力较大，逢高作念空V09合约，下方资本支握偏强，可洽商卖出底部看跌期权。

甲醇。甲醇依旧保管供应充裕而需求偏弱的基本面方式。当今入口笃定性增长且仍处累库周期的情况下，供需驱动依旧向下。资本端固然呈现拦阻式下落，但MTO需求短期难以出现显然收复以致有不绝走弱的可能性，甲醇难改缝隙启动地方，护理后期供应端是否有迥殊减产以及斯尔邦、鲁西和浙江兴兴几套MTO安装的实质启动情况。提倡前期空单可适合逢低止盈或逢反弹加空，09-01逢高反套。

棉花。短期，需求干与传统淡季，棉价向下传统不畅，警惕回调风险。中耐久来看，受播撒期不利天气影响，新疆棉花减产幅度或超预期，籽棉抢收粗疏率再度献技，同期下半年滥用预期向好，棉价要点有望进一步抬升，中线操作上提倡逢低布局09或01多单。

03有色金属：有色大齐收涨

铜。基本面驱动不及，瞻望铜价上方空间有限。周五伦铜收跌0.39%，沪铜主力日盘收力涨0.46%，夜盘收涨0.54%。宏不雅面，当周初请恬逸金东谈主数偶然上升给了好意思联储6月暂停加息充分的空间，市集博弈的重点更多聚首到7月，护理周二公布的CPI数据以及周四联储利率有盘算是否能给到更多信号，存在好意思元回调致使铜价走强的可能。基本面，精废价差再度扩大，废铜对精铜市集形成冲击，且下流淡季滥用延续，致使精铜开工进一步下滑，仍存累库压力。此外6月下旬非洲铜渐渐流入国内的预期依然存在。基本面对价钱的支握有限。

铝。资本现止跌迹象，铝价反弹。周五伦铝收跌0.07%，沪铝主力日盘收涨1.35%，夜盘收涨0.49%。供应端，云南降水环比出现显然加多，但同比依然偏低。据悉，云南大齐电解铝真金不怕火厂一经为复产作念好准备，复产时代节点可能在六月中下旬，但关于复产量级仍存在不对，护理复产落地情况。滥用端，铝下流总体初端开工缝隙启动，下流新增订单欠安，干与6月中下旬开工仍有进一步下滑的可能。资本方面，氧化铝以及煤炭供应有所收紧，资本出现止跌迹象。基本面出现角落改善，使得铝价出现反弹，但下流开工趋弱阻抑铝价反弹空间。上周铝锭延续去库，洽商到云南复产仍需时代，瞻望库存将延续去化，策略上跨期正套逢低仍可不绝参与。

04农居品:市集无视讲述利空，好意思豆延续涨势

油脂。上周六凌晨usda公布6月供需讲述，好意思豆期末库存上调，本次讲述偏利空。不外cbot市集似乎无视了讲述的影响，而是延续近期的反弹势头，市集不绝炒作干旱题材。另外乌克兰水库大坝被炸导致下流农业受损也可能影响各人农居品的供应。今天护理中午将要公布的mpob月度讲述。总体而言，油脂市集可能一经转势，提倡择机逢低作念多。

豆粕/菜粕。好意思国6月USDA供需讲述适合预期中性偏空，但讲述发布后，好意思豆却无视讲述不绝飞腾。主要原因为市集对千旱天气的担忧，尽管当今好意思豆汲引速率同期较快，但优良率却是同期偏低水平。因此提倡轻仓作念多为主。

生猪。上周五2309合约下落0.09%。衍生端有提价情谊，屠企吃亏压价，多空博弈。能繁母猪去产能四月减慢。五月末出栏减少，但下流端白条走货一般。宰杀场缩量，通过减少入库保价。瞻望近期盘面震憾，上方空间不宜过分看高，价钱穷乏上行支握，操作上提倡空近月多远月，底部隔壁空单可止盈。

白糖。上周五白糖2309飞腾1.96%，ICE原糖下落2.57%，带给郑糖下行压力，但表里糖价钱倒挂问题仍未处置。把柄适度5月底的数据，在宇宙产糖同比减少，销糖同比加多的布景下，重复入口处于低位，当今国内处于供需偏紧。且国内6月至9月处于停榨期，加多后期供应压力。下方有现货价钱支握，瞻望近期保管高位震憾，风险点为原糖价钱承压及下半年有抛储的可能性。

本讲述在编写时融入了分析师个东谈主的不雅点、意见以及分析时代，本讲述所载的不雅点并不代表东吴期货的态度，是以请严慎参考。我公司不承担因把柄本讲述所进行期货买卖操作而导致的任何体式的损失。

期市有风险，投资需严慎！